11月9日 周一

中国10月CPI与PPI（11/9 9:30）

A股 / 债市 / 上游资源 / 消费

① 国家统计局11月9日9:30发布10月居民消费价格指数与工业生产者出厂价格指数。

② 9月CPI同比上涨0.9%、PPI同比上涨5.0%；10月制造业PMI降至49.3%，其中主要原材料购进价格指数56.8%、出厂价格指数51.7%，比上月回落但仍处扩张区间。

③ PPI与CPI的剪刀差已持续数月，上游涨价与下游需求偏弱并存。读数决定中下游制造的毛利修复能否延续，也决定10年期国债收益率在当前点位的方向。

★★★★★

美国9月批发库存与批发销售（11/9 23:00）

美股 / 美债 / 美元

① 美国普查局11月9日23:00公布9月批发库存与批发销售数据。

② 8月批发库存环比增长0.6%、批发销售环比增长1.8%，库存销售比处于低位。

③ 批发环节是关税调整前后“抢进口—去库存”的观察窗口，库存回补力度影响三季度GDP修正值与四季度进口需求。

★★★

11月10日 周二

中国10月进出口数据（11/10 海关总署）

外贸 / 出口链 / 人民币 / 航运

① 海关总署11月10日发布10月及前10个月进出口数据，具体时点以官网公告为准。

② 前三季度货物贸易进出口39.94万亿元、同比增长18.8%，其中出口23.2万亿元、增长16.4%，进口16.74万亿元、增长22.3%；9月单月进出口5.16万亿元、增长27.5%，出口3.03万亿元、增长29.6%，进口2.13万亿元、增长24.6%。

③ 10月看三件事：高基数下出口增速的回落幅度、进口能否延续两成以上增势、集成电路与“新三样”的结构占比。这决定四季度外贸的拉动强度与人民币的支撑。

★★★★

美国10月CPI（11/10   21:30）

全球宏观 / 美股 / 美债 / 美元 / 黄金

① 美国劳工统计局11月10日21:30公布10月消费者价格指数。

② 9月CPI同比上涨3.7%、核心2.6%，能源项同比20.4%、住房项3.2%、二手车项同比下降1.5%，能源是主要拉动项，核心项相对温和。

③ 这是12月9日议息会议前最后一份CPI（11月数据在会议之后发布）。能源向核心的传导幅度决定12月加息是否落地，也决定美元与实际利率的方向。

★★★★★

德国11月ZEW经济景气指数（11/10 18:00）

欧元 / 欧债 / 欧洲股市

① 欧洲经济研究中心11月10日18:00公布11月经济景气指数与现状指数。

② 该指数基于对约350名分析师与机构投资者的调查，是欧元区最大经济体景气度的月度先行读数。

③ 在能源价格回落、欧洲央行9月加息后于10月会议维持利率不变的组合下，预期分项能否止跌，是欧元与德债利差短期定价的参照。

★★★

CoreWeave三季度业绩（美东11/10   盘后）

AI算力 / 服务器 / 光模块 / 港股科技

① CoreWeave于美东11月10日盘后发布三季度业绩，电话会美东17:00、北京时间11月11日6:00。

② 二季度营收25.8亿美元、同比增长逾一倍，全年营收指引上限132亿美元、资本开支指引350亿至390亿美元，合同剩余履约义务约1040亿美元；财报前一个月股价跌约44%，部分债券收益率一度升至15%。

③ 订单能否加速转化为收入、融资成本抬升、数据中心许可收紧是三项核心矛盾；其开支指引直接映射A股服务器、光模块、液冷与电源环节的四季度排产。

★★★★

11月11日 周三

中国10月金融数据（11/11—13 窗口）

A股 / 银行 / 债市   / 地产

① 中国人民银行按惯例在次月11日至14日之间发布上月金融统计数据，10月数据落在11月11日至13日的概率最高，以央行公告为准。

② 9月末M2同比增长7.2%、M1增长3.2%，人民币贷款余额同比增长4.8%；前三季度社会融资规模增量27.46万亿元、新增人民币贷款11.52万亿元。

③ M1与M2的剪刀差、居民中长期贷款与政府债净融资是三项关键读数：前者反映企业活期资金与投资意愿，后两者决定社融结构是财政主导还是信用扩张。

★★★★

11月12日 周四

成品油第22轮调价窗口（11/12 24时）

石化 / 交通运输 / 化工 / 消费

① 国内成品油新一轮调价窗口于11月12日24时开启，为2026年第22轮。

② 年内25轮调价窗口已落地21轮，为14涨2搁浅5跌，汽油、柴油累计分别上调2720元/吨、2625元/吨；本轮计价周期内国际油价连续回落、布伦特跌破100美元，机构测算汽柴油分别下调约280元和270元每吨，折合92号汽油每升约降0.22元。

③ 若落地为年内第6次下调，将小幅缓解交通运输与物流成本；对炼化企业而言，油价回落带来的库存跌价损失与成品油价差收窄同向。

★★★★

美国初请失业金人数（11/12 21:30）

美股 / 美债 / 美元

① 美国劳工部11月12日21:30公布截至11月7日当周的初请失业金人数。

② 9月非农仅增加2.9万人、失业率4.2%，初请仍处低位，裁员尚未系统性扩散；10月非农于11月6日晚公布，本次初请是其后的第一份周度就业读数。

③ 在12月9日议息会议前，初请是周度层面最主要的高频就业读数；若连续两周抬升，将改变“就业走弱、通胀回升”这一组合的定价权重。

★★★

应用材料2026财年第四财季业绩（美东11/12 盘后）

半导体设备 / 先进封装 / 存储 / 国产替代

① 应用材料于美东11月12日盘后发布2026财年第四财季业绩，电话会美东16:30、北京时间11月13日5:30。

② 核心读数在半导体系统订单、毛利率与中国区收入占比；先进封装与HBM相关设备的订单能见度是新增看点。

③ 全球设备龙头的订单指引是A股半导体设备与零部件公司2027年预期收入的先行锚，也决定国产替代叙事的相对强弱。

★★★★

11月13日 周五

美国10月PPI（11/13   21:30）

美股 / 美债 / 美元 / 上游资源

① 美国劳工统计局11月13日21:30公布10月生产者价格指数。

② 9月CPI能源项同比20.4%，是整体通胀的主要来源；PPI是判断能源与大宗成本向中游制造传导的第一手读数。

③ CPI与PPI的差值决定企业利润率的方向；若PPI涨幅高于CPI，中游制造的毛利将继续被压缩，这也是美股盈利预期下修的主要来源。

★★★★

中芯国际三季度业绩（11/13）

半导体 / 国产算力 / 设备材料 / 港股科技

① 中芯国际11月13日披露2026年第三季度业绩，A股三季报与港股业绩同日发布，业绩说明会同日召开。

② 二季度营收31.27亿美元、环比继续增长，产能利用率维持高位；三季度看ASP、8英寸与12英寸的产能结构、资本开支指引。

③ 在AI芯片代工需求外溢与成熟制程价格竞争的夹缝中，资本开支指引是国产设备订单的直接来源，也是判断2027年产能周期的关键。

★★★★

11月14日 周六

11月上旬流通领域重要生产资料价格（11/14 9:30）

商品 / 上游资源 / 化工 / 钢铁

① 国家统计局11月14日9:30发布11月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，按旬发布，遇周末以实际发布为准。

② 该指标覆盖黑色金属、有色金属、化工、煤炭、石油天然气等九大类50种产品，与月度PPI高度相关。

③ 10月购进价格指数56.8%、出厂价格指数51.7%，旬报是判断11月PPI环比能否延续正增长的高频先行读数。

★★★

11月15日 周日

下周前瞻：10月经济数据与APEC深圳会议（11/16—11/20）

宏观 / A股 / 美股 / 全球市场

① 11月15日为周日，A股、港股与美股均休市，中外无数据发布；11月16日9:30，国家统计局发布10月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资与城镇调查失业率。

② 11月17日至18日，亚太经合组织会议在深圳举行；11月17日英伟达发布2027财年第三季度业绩，11月18日腾讯控股发布三季度业绩。

③ 10月经济数据是四季度开局的第一份完整读数；APEC会议聚焦亚太贸易与供应链，与两场财报共同构成下周的两条主线。

★★★